Hvad er suveræn standard?

Sovereign default er en national regerings manglende tilbagebetaling af sin gæld. Regeringer er typisk tilbageholdende med standard, da det sandsynligvis vil forhindre landet i at få adgang til gældsmarkederne igen i årevis og gøre lån dyrere, i det mindste i en periode, hvor det igen bliver muligt .

Långivere har begrænset regres i tilfælde af misligholdelse af statsgæld, fordi ingen international domstol kan tvinge et land til at betale op, selvom de kan forfølge krav på den misligholdte låntagers aktiver i udlandet .

Lande, der låner i deres egen valuta, kan altid udskrive mere af det som et alternativ til en statslig misligholdelse, og de kan muligvis også undgå det ved at hæve flere skatteindtægter.

Nøglemuligheder

• Sovereign default er et lands regerings manglende betaling af sin gæld.
• Sovereign default kan bremse den økonomiske vækst og vil sandsynligvis forhindre yderligere statslån fra udenlandske investorer i årevis.
• Krige og revolutioner, dårlig ledelse og politisk korruption er blandt de førende årsager til suveræn standard.
• Nødlidende statslåntagere søger ofte at forhandle sig frem til en gældsomlægning, der tvinger deres kreditorer til at afskrive en del af gælden til gengæld for reducerede gældsbetjeningsbetalinger.

Understanding Sovereign Default

Private investorer i fremmede landes statsgæld studerer økonomien nøje, offentligt finanser og politik i et land, der udsteder obligationer for at vurdere og prissætte dets misligholdelsesrisiko.

Andre lande og multinationale långivere som International Monetary Fund (IMF) og Verden Bank låner ud til stater for at nå politiske mål, der spænder fra at forbedre låntagerlandets styring til at fremme lånelandets eksport og kan være i stand til at insistere på, at de bliver tilbagebetalt, selvom låntageren misligholder anden gæld.

Statsgæld udstedt i statens valuta kan også tiltrække private udenlandske investorer, men købes ofte primært af landets banker og private borgere. En misligholdelse af en stats forpligtelser i sin egen valuta er lettere at undgå og kan være mere politisk smertefuld end en misligholdelse af udenlandsk gæld.

Fordi statsmisligholdelse har en række forskellige omkostninger og økonomiske risici, udføres det normalt som en sidste udvej. Stejle økonomiske nedture, finansielle kriser og politiske omvæltninger kan alle fremskynde en suveræn standard. For eksempel var Ruslands misligholdelse af sin gæld i juni 2022 resultatet af økonomiske sanktioner, der blev pålagt landet for dets invasion af Ukraine, herunder indefrysning af Ruslands udenlandske valutareserver i udlandet .

Typer af suveræn misligholdelse

Hvis et land kortvarigt udsætter rentebetalinger for nogle få af dets obligationer af tekniske årsager, der ikke indikerer dets evne eller vilje til at tilbagebetale gæld, som U. S. Treasury gjorde en gang i 1970'erne, kunne det teknisk set have misligholdt for en tid. Så længe tilbagebetalingsproblemet hurtigt bliver udbedret, er det usandsynligt, at en sådan "default" vil have nogen langsigtede konsekvenser eller i vid udstrækning vil blive betragtet som én.

F.eks. er USA fortsat blandt verdens højest vurderede stater, selvom kreditvurderingsbureauet Standard & Poor's nedjusterede sin langsigtede rating for amerikansk statsgæld et trin til AA+ fra AAA i 2011, under en af ​​den amerikanske regerings periodiske anfald af gældsloft. Statsgæld fungerer stadig som benchmark "risikofri rente"-investorer bruger til at prissætte risikoen i andre gældsinstrumenter samt aktier.

I i modsætning hertil er en "kontraktlig" misligholdelse den virkelige aftale, en forsætlig undladelse af at foretage gældsbetalinger.

For at undgå denne direkte misligholdelse vil regeringer, der allerede i vid udstrækning anses for at tage dette skridt, nogle gange forhandle sig frem til en obligationsbørs, der erstatter deres tidligere udstedte og ofte stærkt diskonterede obligationer med nye af lavere værdi.

I realiteten tager obligationsejerne et "haircut" på de midler, der allerede er udlånt til gengæld for, at staten lover at fortsætte med at foretage reducerede gældsbetalinger. Hvis långivere er overbeviste om, at en sådan udveksling er deres mindst dårlige mulighed, kan de gå med.

Dette er en implicit misligholdelse, fordi udvekslingen kun kan ske, hvis kreditorerne alvorligt tvivler på statens vilje til at honorere sine forpligtelser på tidligere udstedt gæld. Under den europæiske statsgældskrise tilbød Grækenland adskillige sådanne forlig til obligationsejere med støtte fra dets europæiske partnere.

Konsekvenser af et statsmislighold