Dark background with blue accents with light reflectionsDark background with blue accents with light reflectionsDark background with blue accents with light reflections
Den sorte svanerisiko på kryptovalutamarkeder

Den sorte svanerisiko på kryptovalutamarkeder

Som de fleste investorer allerede har opdaget, er der flere risici forbundet med at investere i kryptovalutaer. Men en, der ikke ofte diskuteres, er risikoen for den sorte svane, siger Matthew Hougan, vicepræsident for forskning og udvikling hos Bitwise, et San Francisco-baseret selskab til administration af cryptocurrency-aktiver.

En sort svanerisiko henviser til muligheden for, at en uventet hændelse opstår. Udtrykket blev først populært af Nassim Nicholas Taleb, en økonom og professor ved NYU. Ifølge ham har en sort svanerisiko tre egenskaber: sjældenhed, ekstrem påvirkning og retrospektiv forudsigelighed. (Se også: Black Swan Risks And Investment.)

En sort svanebegivenhed kan antage flere former inden for kryptovalutaindustrien. Som et eksempel nævnte Hougan en forstørrelse af regulatorisk risiko på grund af størstedelen af ​​handel med kryptovaluta, der finder sted på børser inden for specifikke lande. En begrænsning af handel med kryptovaluta eller på visse børser fra regeringer i sådanne lande kan styrte priserne på den virtuelle valuta.

Ethereum stod over for en sådan situation indtil for nylig. Kinesiske børser tegnede sig for mere end 90 % af handelsvolumen i ether, dens kryptovaluta, indtil udgangen af ​​2016. Den kinesiske regerings nedkæmpelse af børser i begyndelsen af ​​2017 hjalp med at sprede deres handel til andre børser, især til børser i Japan og Sydkorea .

Cardano er et lignende eksempel. Det handles næsten udelukkende på sydkoreanske børser. En enkelt børs - Upbit - tegnede sig for næsten 70% af den samlede handelsvolumen i kryptovalutaen fra 22:15 UTC den sidste søndag.

En udvekslingsfejl eller et undertrykkelse af cryptocurrency-udvekslinger fra den sydkoreanske regerings side kan styrte prisen ned. Der er allerede en præcedens for en sådan hændelse. Cardanos pris faldt med 30 %, efter at Sydkoreas justitsminister Park Sang Ki sagde, at regeringen var ved at forberede et lovforslag om at forbyde kryptohandel gennem børser. (Se også: Bitcoin-kursfald på grund af frygt for forbud mod kryptovaluta i Sydkorea.)

Indvirkning på institutionelle markeder

Ifølge Hougan, den sorte svanerisiko er en del af en "stor og eksogen" regulatorisk risiko, der allerede har givet resultater inden for kryptovaluta-økosystemet. For eksempel har kryptovalutabørser vedtaget selvregulering for at forhindre hacks og sikre minimale sikkerhedsforanstaltninger for kunder, mens regeringer og regulerende agenturer rundt om i verden forstår og vurderer effekten af ​​kryptovalutaer på de finansielle markeder.

Men det er virkningen af ​​kryptovalutaer på institutionelle markeder, der interesserer Hougan, en veteran fra ETF-industrien.

Flere firmaer har allerede indgivet ansøgninger til SEC om at starte bitcoin ETF'er. Men styrelsen har skubbet tilbage og udtrykt bekymring. (Se også: SEC blokerer Bitcoin ETF'er igen.) Hougan (billedet) har et afmålt syn på sagen og siger, at agenturets bekymringer "var genklang" hos ham.

Ifølge ham. , bitcoin ETF'er baseret på futures-kontrakter kunne styrte kryptovalutapriserne. Som et eksempel henviser han til ETF'er med omvendt volatilitet, som registrerede deres stejleste fald for nylig. Den begivenhed havde en dominoeffekt på aktiemarkederne. (Se også: Markedet går ned. Forklar venligst, hvad alle disse ord betyder.)

Muligheden for en lignende forekomst på kryptovalutamarkederne er høj, især i betragtning af den lave likviditet og handelsvolumener. Hvis de får tilstrækkelig trækkraft og likviditet, kan bitcoin-ETF'er og ETN'er "overvælde" spotmarkederne, siger Hougan.

Det andet problem med bitcoin ETF'er er fraværet af fysisk opbevaring af mønter. Adskillige børser har angrebet dette problem og er begyndt at tilbyde depottjenester til høje priser til institutionelle kunder. "ETF'en er et smukt køretøj, og investorerne er godt tjent med det, men SEC har taget en sund og stabil tilgang," siger Hougan.

I mellemtiden har briefen på hans nye job holdt ham travlt. "Uden for cryptocurrency-fællesskabet starter og stopper forståelsesniveauet med bitcoin," siger han og tilføjer, at det er vigtigt for investorer, uanset om de er institutionelle eller på anden måde, at udvide deres forståelse ud over bitcoin.

Ifølge ham har cryptocurrency-området brug for betydelig forskning i akademisk stil. "Det er sådan set rigtigt, at enhver kan lancere en aktie-ETF, men det er ikke sandt, at enhver kan lancere krypto-ETF'er," sagde Hougan. Han siger, at institutionelle investorer stadig "kæmper" med positioneringen for kryptovalutaer i en langsigtet portefølje.

Matthew Hougan afprøver også aggressivt forskellige tilgange til produktstrukturering for at gøre adgangen til kryptovalutamarkeder så let som muligt for dele af investeringssamfundet. "Hvordan markederne er skåret i skiver og terninger er stadig oppe i luften," siger han.



Read this article in other languages: