En ny type ETF har netop vundet godkendelse fra SEC, og den kan anspore til endnu mere vækst på dette $3,8 billioner marked, hvis den overvinder gennemsigtighedsproblemer: ActiveShares ETF'er ejet af Precidian Investments. Mens mange af de bedst kendte ETF'er er passive investeringsmidler, der sporer markedsindekser, vil den seneste udvikling anspore lanceringen af ​​ugennemsigtige aktivt forvaltede ETF'er, der ikke behøver at lave sådanne daglige afsløringer. Dette er en radikal ændring i forhold til den gennemsigtighed, der har været kendetegnende - og et vigtigt salgsargument - for ETF'er siden deres start.

Indtil nu har stort set alle ETF'er, uanset hvordan de administreres, skullet oplyse deres porteføljebeholdning på daglig basis. "Dette er vidunderlige nyheder for investorer såvel som asset management-fællesskabet," som Dan McCabe, CEO for Precidian Investments, sagde til Barron's.

Disse ETF'er skal stadig krydse flere trin før de bruges af investorer ifølge tabellen nedenfor.

Ikke-gennemsigtige aktivt forvaltede ETF'er kommer

• ActiveShares ETF'er foreslået af Precidian Investments i december 2014
• Markedsdeltagere har indtil den 3. maj til at anmode om en høring
• En anden afdeling af SEC skal godkende starten af ​​handel
• Der vil sandsynligvis gå måneder, før de første ActiveShares ETF'er er tilgængelige
• Andre investeringsselskaber har givet licens til ActiveShares-strukturen

Kilder: Barron's, Bloomberg, The Wall Street Journal

Betydning for investorer

Disse nye ETF'er vil sandsynligvis blive tilbudt af andre firmaer ud over Precidian. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL) og Nuveen er blandt dem, der har licenseret ActiveShares-strukturen. Legg Mason har en minoritetsejerandel i Precidian.

"Hvis du er en aktiv forvalter med intellektuel ejendom om handel og hvad du investerer i, vil du ikke afsløre dine besiddelser på daglig basis," sagde McCabe til Journal. Han tilføjede: "Så har du folk, der kan gratis ride eller frontløbe dig."

Aktivt forvaltede gensidige fonde oplyser typisk kun deres porteføljebeholdninger en gang hvert kvartal. Og i lighed med gensidige fonde vil ugennemsigtige aktive ETF'er kun offentliggøre deres beholdninger til offentligheden en gang hvert kvartal med en forsinkelse på 60 dage, ifølge Journal. De vil dog også frigive aggregerede værdiansættelser af deres porteføljer i realtid på en kontinuerlig basis, så investorerne kan verificere, at en fonds markedspris er i overensstemmelse med dens porteføljeværdi.

Der er potentielle risici. "Vi bør holde meget øje med dette, for vi skal sikre os, at arbitrage-mekanismen fungerer. Hvis ETF'en er forkert prissat, er det detailinvestorer, der betaler for det," advarer SEC-kommissær Robert Jackson. ifølge bladet. Da han kaldte gennemsigtighed "kendetegnende for vores ETF-regime i årtier", som citeret af Bloomberg, stemte Jackson imod Precidians forslag om ActiveShares.

Forskning foretaget af Bank of America Merrill Lynch viser, at nettotilførslen til ETF'er var $2. 0 milliarder i sidste uge, et år-til-dato højeste niveau. Af dette tal, $1. 8 milliarder gik til aktie-ETF'er.

Looking Ahead

Skeptikere siger, at disse nyheds-ETF'ers manglende gennemsigtighed kan skade deres vækst på lang sigt. "Jeg vil sige, at gennemsigtighed er blandt de fem mest elskede træk ved ETF'er - dette udfordrer det. Disse vil sandsynligvis få en hård tid," siger Eric Balchunas, en ETF-analytiker hos Bloomberg Intelligence. I mellemtiden gennemgår SEC fem andre foreslåede strukturer for ugennemsigtige ETF'er, ifølge Journal.